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【挖题材】万家基金李文宾:高端制造或迎最佳配置时点

2018年08月06日 10:52:00 来源:上海证券报 出处:顶点财经

  部分具备成长性且估值性价比较高的个股,开始受到基金经理的关注。正在发行的万家智造优势混合基金拟任基金经理李文宾认为,目前A股市场正处于筑底阶段,整体估值向下空间有限。包括新能源汽车、5G产业链、半导体产业链、国防军工等板块在内的智能制造领域,将涌现出大量兼具估值优势和成长性的优质标的。

  聚焦高端制造业优质企业

  李文宾表示,将高端制造业作为当前布局的主要方向是考虑到以下几大因素:首先,智能制造符合国家未来产业发展方向,是中国经济转型的重要力量;其次,无论从人口结构、国家竞争力还是生产成本等角度考虑,中国制造业的升级均迫在眉睫;最后,A股市场中智能制造相关板块在过去三到四年中一直被忽视,而这个领域有着极大的创新和升级潜力。

  “过去资本市场一直在追求商业模式的创新,而那些商业模式创新的公司并没有在产品技术层面建立起鲜明的核心竞争力。”在李文宾看来,中国经济转型升级需要依靠高端制造领域的创新,而这一板块恰恰在过去几年中受到市场的忽视。

  李文宾认为,在这些被市场忽视的领域中蕴藏着难得的投资机会。李文宾说:“很多股票在较长一段时间内极少受到研究覆盖,这些公司存在非常好的研究预期差或者投资预期差。这与我们推出新产品的时间点非常契合。”

  从投资方向来看,李文宾重点关注新能源汽车、智能制造和国防军工三大领域。对于高端制造,李文宾表示,在投资上偏向于制造业的自动化、智能化和互联网化三个领域。在他看来,这些领域需要花费大量时间和精力去研究。从目前的调研和业界交流情况来看,不少公司已具备显著的投资特征。

  紧盯基本面寻觅错杀股

  对于在投资中如何“避雷”,李文宾坦言,从长期来看,如果一个行业基本面健康,龙头公司在过去两到三年均展现出较好的竞争力,相关公司出现“黑天鹅”事件的概率就会比较低。

  此外,李文宾还会从财务层面去观察一些核心指标。公司的股票质押情况和股东结构也在他的考察范围内。“很多风险事件的确很难规避,但我们如果将投资目标聚焦在优质龙头公司上,摒除一些商业模式有问题、纯讲故事的公司,就会大大提高胜率。”

  寻找错杀股也是李文宾的投资策略之一。以智能制造领域为例,一些基本面稳健的公司的质押股只占流通市值的十几个百分点,成本也相对较低,但是在市场情绪和流动性等方面的影响下,其股价可能在短期内大幅下跌,这些股票就可以被称为错杀股。在李文宾看来,当前正是布局此类股票的较好时间点。

  对于怎样辨别真成长股,李文宾也有着自己的判断标准。他认为,真正的成长股与市值的相关性并不大,但要符合两个要求:一是高质量的成长,二是可持续的成长。高质量的成长主要来自于公司的核心竞争力及公司管理等核心要素,而不是来自于所谓的融资性成长;而可持续的成长,有赖于上市公司是否建立了较强的核心竞争力和较深的“护城河”。