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【中信.有色】矿产资源保值效果凸显,锌冶炼利润触底反弹

2018年10月26日 17:23:00 来源:中信证券 出处:顶点财经

周度观点:


本周副总理刘鹤、以及一行两会领导同时发声,从我国经济发展前景、到资本市场稳定、到支持民营经济发展,给了市场久违的信心。A股随即大涨,上证指数和创业板指数分别上涨2.58%和3.72%,本周最终上证指数下跌2.17%到2550.47,有色板块本周下跌6.30%,跑输大盘4.14个百分点。大宗商品价格受到宏观和行业数据的影响本周普遍回调,前期涨幅较大的锌回调较多下跌2.47%,工业及能源金属价格均有下跌,黄金白银等避险资产继续走高。有色行业中矿产资源相关股票在弱势中抗跌性较好,有色板块版本季度下跌14.69%,而紫金矿业下跌4.76%,西部矿业下跌5.67%,优质的矿山资源标的投资价值凸显,推荐关注紫金矿业。


有色行业摘要:


工业金属,有色行业下游消费短期受宏观经济及贸易战出口影响,需求受到压制。9月份工业增加值同比5.8%,环比继续下降0.3个百分点,到达两年内最低。地产表现仍较为坚挺,新开工同比依然增加16.4%,施工面积增加3.9%,体现了开发商赶工加快周转行为,料后期转为下降。铜管开工率急转直下,环比下降7.8个百分点,对应了9月家电汽车产量的明显下滑。但由于铜矿增产有限,2019-2021年矿产铜缺口明显,再加上7类废铜进口从明年开始会彻底消失,6类供应也会更加紧张。从资产价格上看近期拥有铜矿资源的企业抗跌性较好,铜中长期在有色中支撑最强,看好明年下半年和后年的铜矿资产,在行业整体估值不高的情况下,未来铜矿相关标的的上市公司将迎来难得的投资机会。


能源金属,钴期货本周下跌2.8%,四氧化三钴下跌1.6%。汽车行业短期低迷,需求不及预期导致短期钴价承压。但锂离子电池行业占据钴需求八成以上,其中动力锂电池为需求增长核心动力。2018、2019年中国新能源汽车行业对钴需求增量分别为3,200钴金属吨及4,900钴金属吨。预计2017年至2020年,中国新能源汽车市场对钴的需求年复合增长率约为47%。但钴原料供应增长率约为10%,在现有电池技术没有新突破情况下,钴材料长期将出现缺口。


稀贵金属,本周为黄金连续上涨的第三周,黄金走势明显从连续下跌的弱势行情中发生改善。近期黄金上涨的驱动来源为市场对国际贸易和新兴市场的避险情绪,以及美股深度回调行情。尽管美联储公开市场小组于周四再次公布激进加息计划,并且美元指数上涨0.34至95.71,但黄金本周基本未受任何影响。目前金价在1230水平徘徊,表示美股市场的不确定性仍使多数机构仍然持仓黄金。黄金类股票表现也将在黄金价格转势中逐步改善。