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【天风.半导体】德州仪器FY18Q3财报分析&重要信息汇总

2018年10月25日 16:43:00 来源:天风证券 出处:顶点财经

美中时间10月23号下午德州仪器发布2018Q3财报。TXN三季度实现42.61亿美元营收,同比增长4%,处于业绩预告的下限;毛利率为65.80%,略超预期。营业利润实现19.37亿,同比增长8%,净利润实现15.70亿美元,同比增长22%,EPS为1.58美元/股,同比增长25%,处于预告的上限。


三季度表现:部分下游需求放缓,利润基本符合预期。在此背景下公司Q3实现42.61亿美元营收,同比增长4%,处于业绩预告的下限。略低于市场预期;毛利率为65.80%,略超预期。营业利润实现19.37亿,同比增长8%,净利润实现15.70亿美元,同比增长22%,基本符合市场预期。EPS为1.58美元/股,同比增长25%,处于预告的上限。


从具体产品结构来看,公司的核心业务模拟产品同比增长8%,嵌入式处理器同比下降4%;具体来看,模拟:电源和信号源是营收的增长主要动力,然而其中的大容量产品需求下降;嵌入式处理器:处理器需求下降拉低该板块营收;其他产品(DLP、计算器及定制ASIC产品)下游需求下降,收入下降2700万美元,营业利润下降1400万美元。


现金流充沛,股东回报不断提升。公司运营现金流(TTM)为70亿美元,自由现金流(TTM)为59亿美元,占比营收37.5%,良好充裕的现金流反映了公司优秀商业模型、高质量的产品组合、高效的制造策略以及受益于300毫米模拟产品的生产。公司过去的12个月内通过股票回购及股息向投资者返还62亿美元,并且在今年9月上调了股息率24%以及增加股权回购授权至120亿美元,股东回报不断提升。


四季度展望略低于预期,持续关注下游需求情况。Q4预计营收36亿-39亿美元,EPS在1.14-1.24美元/股,预计2018年度营业税率为20%、2019年为16%。从历史数据来看,四季度营收相对三季度都有季节性下滑,15-17年三年Q4环比变动中值为-7.3%,18Q4环比变动区间平均值为-12%,下滑略超过历史季节性变动。从行业来看,下游需求减弱会波及全行业,市场对于全行业有下修业绩的预期。


风险提示:下游需求放缓、半导体景气度下降、公司运营不达预期